可提现游戏平台app 东鹏饮料冲刺港股IPO：千亿巨头加码东南亚市集

南边财经记者   杨期鑫   实习生郑凝

2026 年以来，A 股上市企业赴港上市温雅抓续高涨，继豪威集团、兆易翻新之后，或将迎来本年以来第三家" A+H "上市企业。

1 月 26 日，东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称"东鹏饮料"）在港交所精良发布 H 股全球发售公告，瞻望将于 2 月 3 日启动上市走动，股票代码为 09980。

这次筹备全球刊行 4088.99 万股 H 股，刊行价最高不卓越每股 248 港元。按最高刊行价测算，本次刊行募资界限瞻望可达 101 亿港元，可踏进港股市集连年耗尽行业 IPO 募资界限前哨。

招股书骄气，东鹏饮料是中国第一的功能饮料企业，收入增速在全球前 20 大上市软饮企业中位列第一。最新功绩预报骄气，公司 2025 年瞻望营业收入将达到 207.6 亿元至 211.2 亿元，较上年同期增长 31.07％至 33.34％，但相较上年营收增速（40.63%）有所放缓。

超 6 亿好意思元全球本钱"抢筹"

东鹏饮料的历史不错追思到 1987 年，其曾为国有企业，仅仅一家豆奶饮料厂（名为深圳市豆奶饮料厂）。由于经营不善，公司濒临倒闭，林木勤指导 20 名职工以 460 万元成功收购了老东鹏饮料的一谈股权，由此开启东鹏饮料的民营化征途。

而后，公司凭借"廉价策略 + 农村包围城市"的市集布置，精委果入人人耗尽场景，快速通达市集所在，驶入发展快车谈。2021 年 5 月 27 日，东鹏饮料（605499）精良登陆上海证券走动所主板，成为 A 股市集"功能饮料第一股"。

凭证弗若斯特沙利文施展，按销量计，东鹏饮料在中国功能饮料市集自 2021 年起相连 4 年排行第一，市集份额从 2021 年的 15.0% 增长到 2024 年的 26.3%。按零卖额计，公司是 2024 年第二大功能饮料公司，市集份额为 23.0%。

值得夺主张是，东鹏饮料这次 H 股刊行价为最高不卓越每股 248 港元，若以 2026 年 1 月 27 日股票收盘价想象，AH 股折价率约为 11%。

艾媒研究 CEO 兼分析师张毅在吸收南边财经记者采访时示意，现时耗尽行业 AH 股折价率一般在 20% 傍边，如青岛啤酒 AH 股折价率为 28%，海天味业 AH 股折价率 20.88%，市值越高相对折价率较低，东鹏饮料 AH 折价率低于行业平均水平，现时东鹏饮料的港股订价处于一个合理偏低的位置。

广发证券投行东谈主士向南边财经记者泄漏，企业 IPO 订价策略的中枢是在粗豪公司融资需求的前提下，确保刊行成功，并为上市后的股价进展预留空间。

那么，东鹏饮料选拔最高订价策略背后的底气安在？

从公司基本面上看，在传统饮料巨头大齐增长放缓的配景下，东鹏饮料的高增长具备广宽的眩惑力。最新功绩预报骄气，公司 2025 年瞻望营业收入将达到 207.6 亿元至 211.2 亿元，较上年同期增长 31.07％至 33.34％，瞻望已毕归母净利润 43.4 亿至 45.9 亿元，同比增长 30.46％至 37.97％。

张毅合计，东鹏饮料当今存在一定的估值性价比，从 PE 倍数来看，公司当今的市盈率在 30 倍傍边，低于 A 股耗尽股的平均估值，国际资金也每每偏好盈利稳固的耗尽龙头。

此外，豪华的基石投资者声势也为东鹏饮料的订价注入信心。据招股书泄漏，东鹏饮料本次港股 IPO 引入了 15 家基石投资者，包括卡塔尔投资局、淡马锡、贝莱德、瑞银环球资管、摩根大通资管、富达、保银、兰馨亚洲、红杉中国、腾讯控股、嘉里集团等，累计认购界限预计 6.4 亿好意思元，占这次募资界限的 49.2%（若逾额配股权未获欺诈），这些基石投资者的参与为东鹏饮料这次港股上市提前"锁定底仓"。

其中，以 1.5 亿好意思元领投的卡塔尔投资局（QIA）尤为引东谈主夺目。招股书骄气，正规澳门游戏官网QIA 为卡塔尔国的主权钞票基金，其成立于 2005 年，旨在投资和惩办国度的储备资金。

据悉，这是 QIA 初度算作基石投资者参与 A 股至 H 股 IPO 容貌，亦然其算作基石投资者参与的首个耗尽 IPO，同期亦然其历史上投资金额最大的一笔基石投资。

在港股新股市集流动性尚未全齐竖立的配景下，这么一份基石名单并不常见。业内东谈主士指出，这不仅是一次资金层面的背书，更是全球顶尖本钱对中国功能饮料赛谈，以及东鹏饮料营业模式与长久增长逻辑的信任投票。

向国外要增长

可是，在其" A+H "上市的高光时间背后，东鹏饮料仍靠近扼制疏远的挑战与质疑，其功绩高增长外传是否可抓续？

张毅合计，东鹏饮料当今对单品的依赖性较高，中枢产物东鹏特饮的营收孝顺率在 85% 傍边，同期新品的进展相对莫得那么优秀。另外，公司在当今死灰复燃的咖啡、茶饮关连赛谈的孝顺率较低。

招股书骄气，2025 年前三季度，东鹏特饮已毕营收 125.63 亿元，其占总营收比重高达 74.6%，同期毛利率高达 50.1%，仍是功绩增长的主力军；但从增速上看，同比增速为 19.35%，相较于之前的营收增速已有所放缓。

而被公司托福厚望的新品"补水啦"电解质饮料，2025 年前三季度已毕营收 28.47 亿元，同比增长 134.84%，但其占总营收比重仅为 16.9%，且毛利率仅为 34.2%，当今对举座盈利孝顺仍有限。此外，其他饮料产物 2025 年前三季度营收占比仅为 8.5%，毛利率也只消 14.9%。在红牛品牌复苏、元气丛林等新锐品牌抓续浸透的配景下，东鹏特饮的市集护城河正靠近梭巡。

而此时东鹏饮料选拔赴港上市，恰是应其国外彭胀战术的刚需。张毅示意，国内功能饮料市集行业形式已趋于稳固，现时东鹏饮料市占率照旧由半，增漫空间已相对有限。反不雅其国外收入真的为零，全球化布局整膂力度不够强。因此公司这次港股募资，要点将投向东南亚市集的供应链搭建与渠谈拓展；同期借助港股这一国际本钱平台，还能灵验进步品牌的国际认同度，为公司举座出海战术的落地实践提供蹙迫支抓。

在募资用途上，招股书也明确指出，约 8.0% 召募资金净额将用于在国外要点市集建树包括仓储在内的供应链基础步调，以粗豪这些地区的高速增长需求，并最终已毕土产货化运营。约 12.0% 召募资金净额将用于改日三到五年内拓展国外市集业务，探索潜在投资及并购契机。

公开尊府骄气，东鹏饮料产物已出口至 25 个国度和地区，当今已在印度尼西亚、越南、马来西亚竖立子公司，并筹备以海南、昆明基地算作东南亚出口要道。但其国外营收占比极低，2025 年上半年仅 1481 万元，占总营收约 0.14%。

华安证券在研报中指出，2024 年东南亚 11 个国度能量饮料销售额为 42 亿好意思元（约合东谈主民币 300 亿元），接近 0.5 个中国市集界限，其中市集容量前三国度为越南、柬埔寨、泰国。同期，畴昔五年东南亚能量饮料市集年复合增长率 6.2%，高于中国的 4.7%。

市集大齐瞻望，若东鹏饮料港股上市成功，公司的出海战术将干预履行性落地阶段，有望为公司拓荒新的第二增长弧线。

按捺 2026 年 1 月 27 日收盘，东鹏饮料报收 245.81 元 / 股，跌幅 1.99%，总市值 1278.24 亿元。近半年来，该股举座跌幅为 17.36%。