可提现游戏平台 不再将告白收入当中枢的百度，能靠AI挺直腰板吗？

文 | 超聚焦

投资东说念主该放下对百度"不切践诺"的幻思了。

2 月 26 日，百度发布 2025 年四季度财报及 2025 年年报。财报显现，2025 年四季度百度总收入为 327 亿元，环比增长 5%，但比拟于 2024 年四季度的 341 亿元同比裁减 4%。

而 2025 年全年营收录得 1291 亿元，同比 2024 年 1331 亿元的营收下滑 4%。而归母净利润也从 237.6 亿元降至 55.9 亿元。

不出无意，百度这又是一份让外界"汗颜"的获利单。公论和老本市集的炮火，大略率仍然会精确且利弊地聚拢在告白与 AI 两个痛点上。

但就在所有这个词东说念主齐准备接续诟病其传统业务的毛病时，百度却用一个极具记号真谛的动作，径直抽走了外界预设的"靶子"：径直窜改了财报的露馅口径，不再将告白收入当百度中枢了。

那么，百度为安在当下重述财报口径？AI 确切成为百度的全新增长极了吗？

01  把"逾期印钞机"塞进旯旮

百度为我方的"搜索告白期间"亲手画上了句号。

永久存眷百度的投资东说念主，齐会异常练习一个词汇"百度中枢"。在当年的十几年里，这个词组在百度的财务报表和历次财报电话会议中频频出现，它简直等于"在线营销做事"（也等于俗称的搜索告白、竞价名次及信息流告白）的代名词。

它是百度通盘贸易帝国最坚实的承重墙，亦然其滚滚链接提供现款流、撑抓各式前沿技巧探索的超等奶牛。但在 2025 年第四季度及全年这份最新的财报里，这个延续了多年的、记号着搜索霸权期间的统计口径，被冲破重述了。

在财报的附注中，出现了一段看似鄙俚无奇、实则感叹良深的关连财报口径窜改的教唆："自本季度起，咱们将百度中枢再行界说为百度一般性业务。"

百度一般性业务包括百度中枢 AI 新业务、传统业务偏激他。传统业务主要由涵盖搜索、信息流偏激他居品线提供的传统告白做事构成。"

要知说念，一家上市科技巨头的财报，口径的变化频频比数字自身的增减更能传递出处治层的战术底牌。

当一项也曾占据统统主导地位、孝敬过绝大部分利润的中枢业务，被官朴直式冠以"传统业务"的名号，并与其他边缘业务打包塞进一个名为"一般性"的统计框里时，其贸易潜台词还是明牌：搜索业务在百度里面的战术地位，还是发生了事实性的"退后"。

百度处治层通过这种再行界说，践诺上是在向老本市集进行一次坦诚的摊牌，基于搜索的流量变现业务不再是、也不可能再是百度翌日庞杂叙事的主角了。

不外，这并非百度主动寻求的改变，而是暴燥竞争形状倒逼下的势必效劳。

2025 年 7 月，百度被爆启动代理商体系紧要调节，取消厦门、福州、重庆、武汉、济南等六个城市的独家代理机制，全面转向做事商运营模式，百度在湖北地区的总代理商武汉世纪百捷集会科技有限文书歇业算帐。

凭据财报露馅，2025 年第四季度，被归为"传统业务"的告白收入录得 123 亿元，而第三季度财报显现，百度中枢在线营销收入为 153 亿元。这个变化背后，是通盘中国互联网流量形状重塑的缩影。

在现时的互联网生态中，用户得答信息的旅途还是发生了根人道的移动。以抖音、小红书为代表的的 UGC 社区与豆包、千问等 ChatBot，正在抓续地虹吸原来属于搜索引擎的用户时长和搜索意图。

当消费者寻找一家适口的餐厅、查阅一份旅游攻略，甚而检索一个专科技能教程时，他们越来越倾向于径直在内容平台内完成闭环，或是使用 AI 运用得回莫得告白的回应，而非绽放一个团员网页迷惑的搜索框。

用户详尽力的转机，势必伴跟着告白主预算的再行分拨。在宏不雅经济环境带来的企业营销预算全体收紧的大布景下，告白主越来越追求"品效合一"和即时的转机率，这使得单纯依赖要津词竞价名次的传统搜索告白，触遇到了极其坚韧且难以突破的天花板。

既然告白大盘的下滑还是是全行业心照不宣的"明牌"，且这种下滑趋势注定会束缚牵累公司的全体估值与市盈率，那么对于百度来说，哪怕营收占比仍大，但不再露馅无疑仍然是最感性的预期处治技能。

不外，这并非一个为了隐敝业务跌幅的单纯财务游戏。当咱们抛开对百度"只会卖搜索告白"的历史刻板印象，去仔细拆解这组再行界说后的数据时，会发现业务交叉点还是出差。

这恰是硬币的另一面，亦然百度这份财报中最中枢的增量信息。

百度首席财务官何海建在财报发布后，注意向外界开释了一组要津数据："百度中枢 AI 新业务收入于第四季度卓越东说念主民币 110 亿元，占百度一般性业务收入的 43%。"

这意味着，113 亿的 AI 新业务收入与 123 亿的传统告白收入，还是无穷趋近，简直酿成了中分秋色的地点。

如斯获利对于任何一家试图转型的老牌科技巨头来说，齐是一个里程碑式的时刻。

在当年很长一段时候里，百度的 AI 业务在外界看来，更多是发布会上用来展示技巧肌肉的 PPT，是每年徒然巨资却难以看到实质性贸易报恩的"成本黑洞"。老本市集对百度最大的质疑，从来不是其技巧才调不能，而是其技巧无法大规模变现。

但 113 亿这个实打实的单季度营收数字，意味着百度在经验了漫长、不幸、试错甚而饱受外界冷嘲热讽的阵痛期后，终于完成了从研发干预向贸易变现的提高。

AI 不再是一个边缘的探索方式，而是真清亮切地启动在财务报表上挑起了大梁，成为了撑抓百度这艘巨轮接续飘扬的新引擎。这也就讲明了为什么百度勇于在此时此刻，将也曾的现款牛左迁为"传统业务"。

一家单季度靠 AI 带来百亿营收、且 AI 收入占比靠拢半壁山河的企业，其底色绝非单纯的"掉队"或"溃逃"不错玄虚。从某种经过上说，百度正在高深但强硬地完成一次更动。

02  百度抱上了 AI，但 AI 却没敬重百度

不外，诚然从财报上看 AI 终于熬成了百度的新主角。但难受的现实却是，可提现游戏平台appAI 站上了百度的 C 位，百度却莫得站上中国 AI 的 C 位。

刚刚当年的春节档，大厂们默契地打响了一场针对 AI 运用的"撒钱"大战。百度照例也掏了真金白银去获客，但效劳却有些扎心。

也曾顶着"国内首个大模子运用"光环的文小言，别说和豆包、千问、元宝掰手腕了，就连自家百度文库和百度橙篇齐比不外，在各大 AI 居品的活跃榜单里，文小言早就滑落到了十五名开外。这种主推 C 端超等 App 在流量池里的败退，百度处治层其实比谁齐了了。

这亦然为什么前段时候百度开辟 PSIG（个东说念主云与智能交互奇迹群组）的原因，而将文库和网盘拉到前哨，骨子上是一次求实的"绝交"。

既然在大而全的通用 AI 助手赛说念上卷不外字节、阿里，不如退回到我方最擅长、也最坚固的阵脚：百度文库和百度网盘。好在这两个老牌居品加上 AI 重构后如实能打，用户有着信得过的付费意愿，依然是百度现在最沉稳的护城河。

但这同期也意味着，百度在 C 端 AI 故事的上限大略就留步于此。翌日在 C 端能讲的故事，大略率只剩下这几个有限的分娩力垂类场景，还得随时缅想被友商"掀桌"。

除了 C 端见到了天花板外，B 端濒临的问题一样结构性且辣手。

百度一直对外引认为傲的，是它的"全栈" AI 才调，从底层的昆仑芯、飞桨框架，到文心大模子，再到表层的 AI 运用，全链条自研。这听起来技巧壁垒极高，但百度的"全栈"和阿里、字节的全栈，有着骨子的贸易逻辑各异。

阿里和字节领有极其重大的里面业务线和流量池，它们的全栈才调不错在公司体内就完全消化掉，径直跑通"算力 - 数据 - 运用"的飞轮。唯有体内业务能提效，这笔账就合算。

但百度里面并莫得这样重大的高频运用场景来"喂"它的 AI，它只可端着我方的全栈技巧，向外去苦苦寻找 B 端客户买单。

这也就讲明了，为什么前阵子对于"昆仑芯狡计分拆沉寂"的音信，会引起市集如斯剧烈的反响。

百度手里如实攥着极具价值的硬核钞票，但在枯竭重大内需的百度生态内，把昆仑芯这样的底层算力怪兽强行留在体内，其实是在白白迫害珍惜的时候窗口。

在 AI 算力如饥似渴的今天，这甚而被部分激进的投资者视为"另一种神气的慢性自尽"。让它们沉寂出去，去拥抱更渊博的外部市集，反而是价值最大化的生路。

不外，要是把视角再拉高少许会发现，百度在 AI 期间濒临的更大制肘，并不在于某几个具体的业务线，或是某几项高管有贪图，而是由其企业基因和起家业务决定的。

率先，百度的发财基本盘是搜索引擎，这决定了它在这场变革中的站位。

对于阿里、腾讯这样的电商或布置巨头来说，AI 是拿来"赋能"的器用；但对于搜索引擎来说，生成式 AI 自然等于来"颠覆"它的。这意味着，百度在通用 AI 上越致力，就越像是在亲手捣毁我方赖以生计的旧城墙。这种"傍边互搏"的心事，是其他大厂体会不到的。

更要紧的是，百度的搜索业务，根蒂作念不了 AI 的"奶牛"。一位英伟达的工程师向超聚焦暗示，百度作念 AI，其实很"穷"。

这里的"穷"，自然不是说百度账面上没钱，而是把它放在现时大模子这场深不见底的武备竞赛里，百度的"枪弹"的确显得掣襟露肘。

通用 AI 大模子的底层是算力，而算力的背后，是漫山遍野的 GPU 集群和天文数字的老本开支。

望望同在牌桌上的敌手：阿里、腾讯、字节向上的背后，是电商、布置游戏、短视频这些赶巧当打之年、日进斗金的超等印钞机。他们有底气、有滚滚链接的现款流去为 AI 的翌日买单，甚而不错隐忍漫长的战术亏本期。

而百度诚然 2025 年全年营收录得 1291 亿元，甚而比不上字节买算力做事器的开支。这也讲明了百度为何是阿谁总思着变现的 AI "大厂"，不是 Robin 莫得耐烦，而是百度暴燥的"粮草"现实，根蒂不允许它接续和那些巨头们进行消耗战。

比起在巨头倾轧的算力消耗战中被硬生生拖垮，找到能侍奉我方的那一亩三分地，才是最理会、最感性的贸易采用。

因此，回到著作开端所说的那句话，对于市集的投资东说念主来说，也许是时候放下指望百度能重塑 BAT 期间的巅峰荣光，或在通用 AI 或者下一代搜索形态上再次颠覆期间的"不切幻思"了。

不再单独露馅告白收入的百度，如实是在转向 AI，只不外它转向的不再是阿谁星辰大海般的 AGI 梦思，而是一册知人善任、为了生计而和洽的生意经。

把百度行为一家有着特定护城河、正在高深转型的" AI 实用器用厂"来再行谛视与估值，随机才是对这家企业最客不雅的领路。

毕竟，活在信得过的账本里，远比活在庞杂的叙事里要厚实得多。